價值投資=永不止損？

有人覺得價值投資等於在股價上永不設止損位及止賺位，我認為這是一個值得研究的迷思。

我同意價值投資的理念，buy-and-hold本質上並沒有錯，但是價值投資的概念，重點在於股價低位時買入優質的公司股票，並長線持有。首先，一家公司是否依然優質，必須按年進行評估，從公司刋登的年報，觀察公司營業額、資產及負債比率等等因素來決定該公司股票是否值得繼續持有，殘酷的事實告訴我們，即使是百年老店，一旦經營不善，一樣會倒閉收場，雷曼兄弟就是經典例子，所以作為價值投資者，假若發現該公司營業回報不似預期，或者開始投資有問題的資產，就應該考慮是否減少手上持股數，而不是盲目死守。

其次，股票買入價直接影響該股票的防守線，買入價越低，能承受股價下挫的空間越大，因此如果在股價相對高位時買入股票，就應該考慮自己能承受多少上升及下跌比率，一旦超越界線，就應該進行止賺或止損，因為買入價並不在絕對低位的話，長線持有意味著需要承受的機會成本增加，尤其是港股也有不少價格一跌不起的例子，勉強保留不值現價的股票，這不是價值投資，而是賭博。所以說買入價是決定投資策略的指標，這是很重要的想法。

小小分享，希望給自己和看倌帶來反思。