June Summer 投資悄悄話

最近比較引人注目的，就是聯儲局極有機會在下周加息0.25%。對我來講，這算是一個利好外匯交易的機會，因為加息後美元走強，相對來講其他貨幣會貶值。我打算兌換更多外幣，以應付他日移民的需要。至於加息令借貸成本上升，對我的影響不大，因為我已經大副減債，只剩一個物業按揭需要繼續還款，而且香港銀行是否跟隨聯儲局加息，還是未知之數，對於早期買入物業的業主來講，加息對他們的影響並不嚴重，所以希望樓市下跌的人也許會大失所望了。 我相信加息後，香港經濟環境會因為外來避險資金湧現而趨向復蘇，換言之，本港的股市我是短線看好的，這是我暫時的想法。 這段時間我並沒有進行太多操作，只是沽空了少量ETH，並敍造了一些定存。還是謹慎留意投資市場比較穩當吧。

待在醫院百無聊賴，我不時在看物業估價，想不到我手持的物業估價已經快要回升到我的買入價了，這段時間樓價還真是漲了不少。我沒有賣出的意慾，都是留下來慢慢收租，如果找不到好的投資標的，我會做一次部分還款，把剩下的貸款金額再減少一點。 股票方面，我買入了一點美股和韓股，就看看自己的眼光如何了。 我有一筆債券到期，剛剛贖回。看了看mox bank的3個月新資金定存利率不錯，就把這些錢投放在定存了。我沒有投放在股票上，因為我希望自己能夠保持一定的現金流，需要用錢時手上還是有足夠的流動資金動用，不至於太徬徨。 昨天BTC突然從六萬多點漲到七萬點，以太幣也跟着漲起來，我忍不住捶足頓胸，因為我原本以為BTC會再下跌一點，估不到漲得那麼急。我實在買得太少了。 聽物理治療師說，我下星期可以開始雙腳碰地了，長那麼大再學走路，實在有點不習慣。希望自己趕快康復吧。

之前看到韓國股市爆破的消息，心想應該是撿便宜貨的機會，等了一個多月，明顯看到韓國股市有復蘇徵象，覺得適合小量入市，所以就出手了。 我買入的是追蹤MSCI 25/50 South Korea Index的ETF，成份股主要以大型科技公司為主，分散投資比單一買入個別股票安全，考慮再三後，覺得可以一試。 未來我會繼續觀察台灣和韓國ETF的，看看有沒有適合的時機可以入市。 先就此打住吧。

最近針對利率問題，市場有許多不同的聲音。有人覺得聯儲局應該減息，刺激經濟；又有人 覺得聯儲局應該加息，打擊通漲。那麼 ，我覺得利率應該何去何從呢？ 答案是「中性利率」。 中性利率是指既不刺激、也不抑制經濟增長的理論利率水平。在這個水平下，經濟處於充分就業、通脹穩定的自然平衡狀態，既不過熱，也不衰退。 簡單來講，如果經濟是一輛車，中性利率就是控制車子行駛的油門力度，踩太多會過熱，放太鬆會熄火。截至2025年中，聯儲局估計美國中性利率約在2.5-3.5%區間。但疫情後的高通脹、龐大財政赤字、以及去全球化趨勢，令不少經濟學家認為中性利率已上移至3.5-4%，而這個數字其實相當接近聯儲局的fund rate，換言之，未來可以預期我們將會走入中性利率的時代。 在中性利率下，我們應該投資什麼呢？我認為應該是小型股。從以往數據顯示，小型股在降息中後期的表現往往跑贏大型股，因為小型企業的融資成本對利率更敏感，利率下行直接改善其盈利前景。 大家對中性利率有什麼看法呢？歡迎交流討論。

今天看了一篇基金經理的訪問（見 link ），我覺得很有意思。著名基金經理Stanley Druckenmiller 在訪問中分享了他對投資的想法，其中兩點我非常認同，第一點就是當每一個人都在用同一種技術去投資時，這種技術就會失效。Stanley提到，從技術分析和解讀消息面預測股市趨勢的有效性已經變得很低，證明即使以前很有效的投資策略，如果太多人使用的話便會失去效用。 近期大家都在吹棒AI投資法，也就是用AI去分析股市趨勢，從而選擇進場機會。其實這跟crypto market常用的bot trading沒什麼分別，我對這種方法的感覺是可以參考，但不可以copy and paste完全套用，因為正如Stanley所講，如果大家都懂得使用這種投資方法，那麼就不再可能以這種方法獲得巨大利潤。 另外，Stanley提到「市場永遠是對的」，我也非常同意，有些投資者喜歡逆市而行，這是非常危險的事。我當然也會做空股票，但邏輯不是因為我逆市而行，而是為了對冲下行風險，我做空的同時，其實也有多單在手，這樣才能避免在市場上行時錯失獲利機會。 大家有什麼投資風格呢？歡迎分享交流。

剛剛從經濟日報讀到一篇文章，令我感觸良多。（見 link ） 我記得幾年前， Beyond Meat 的人造肉熱潮曾經一時無兩，不少報章雜誌報導人造肉這種創新的產品，當時Beyond Meat的股價也如火箭般上漲，價格不斷創新高。結果呢？它的股價竟然從高位暴跌99%，情況堪比 crypto market 的 meme coin 。 如果當時沒有忍痛止損，結果會如何呢？當然我們可以事後分析，說Beyond Meat溢價甚高，業務不靠譜，不值得投資，但更值得思考的是，假如當初我們真的買入此股，我們應該作出什麼部署去保護利潤呢？我認為適當的止盈和止損才是能夠有效降低風險的策略。 希望大家參考Beyond Meat血的教訓，好好反思自己的投資方法吧。

近日發生了2樁震撼的財經新聞，一是匯豐宣布將恒生銀行私有化，二是 Donald Trump 宣布11月1日對中國產品徵收100%關稅。近一年來，恒生不斷傳出受房地產貸款呆壞帳影響而業績下滑的消息，我一直覺得恒生有充足的核心資本，去對冲呆壞帳所帶來的影響，但原來負面影響比我想像中更嚴重，而且我相信母公司匯豐希望在2026年前解決這場風暴，因為歷史數據顯示，通常美國總統大選後，經濟都會因推行新政策而產生巨大變化，一旦經濟變差，資金流動性將會更乾枯，因此趁現在經濟不算太差的情況下把恒生私有化是明智之舉。 另外是關於關稅，我覺得股市大跌主因並不是關稅問題，而是基礎性的市場過熱所致，由於期貨流動性過於集中在長倉上，因此稍微有一點火苗（關稅），都會觸發大規模的下滑，我上月大舉沽出股票，就是因為考慮到這個因素。 預料後市還會再下跌一點，大家小心。

我把早前買入的美股清掉了，只剩下一部分零成本的股票。我覺得減息的利好因素已經完全反映在股價上，因此把個股賣去，獲利離場也是好事。 就看我的眼光準不準了。

基於回饋看倌要求，我決定寫下移居英國之後的稅務安排。我一直不同意賤賣資產來換取移民資金，所以我致力研究如何可以在英國合法省稅，以提高自己的生活素質。 先從英國的個人免稅額開始計算。如果不採用 Foreign income and gains （FIG） regime 的話，每人每年有£12570的個人免稅額，以 HKD$10兌GBP £1來計算，大約每月有1萬元工資收入可以免稅。如果工資年收入超過£12570，就會按剩額收取basic rate（20%）、higher rate（40%）及additional rate（45%）。 個人免稅額是按人頭計算的，所以如果一個家庭中丈夫外出工作，妻子無業的話，丈夫可以使用妻子的個人免稅額來減少應付的稅款。 除了個人免稅額外，如果個人收入每年少於或等於£12570，則有£5000 personal savings allowance ，不過如果收入開始掉進basic rate的話，personal savings allowance將會減少，詳細可見下圖： 此外，每人每年有£500的 dividend allowance ，資料可見下圖： 換言之，如果一個家庭中，丈夫的個人收入屬於basic rate，妻子的個人收入少於個人免稅額，另外妻子以savings及dividend作為收入的話，就能夠達到完全免稅的效果。 除了以上考慮點外，丈夫把資金投入股市收取股息，其需要繳納的稅款比工作收入少，因為 dividend tax （basic rate 8.75%）比 income tax （basic rate 20%）低。換句話說，丈夫可以選擇一份收入較低的工作，再加入dividend income作為收入的話，就會比光靠工作收入繳納更少稅款。 英國更有 ISA account 供當地居民申請，資料如下： ISA accounts種類繁多，我不打算一一細說，重點是存放ISA account內的資金所生成的interest/dividend完全免稅，另外ISA account內買賣股票可免 CGT （capital gain tax），因此也是免稅的其中一個手段。 由於資料繁多，我可能另開一文續寫，希望對大家有用。（以上截圖資料來自 www.gov.uk ）

去年一直有寫 MPF 半年結，今年也不妨一寫，讓自己回顧一下操盤思維，同時想一想自己之後的操作方向。 這是今年其中一個MPF帳戶的成績表（去年成績表見 link ）。經過幾次帳戶整合後，我應該只剩下三個MPF帳戶了。 今年比去年多賺了11萬左右，但我覺得自己在操盤上仍有值得改善的地方，比如之前我錯估了港股升幅，結果我在港股基金輸了一點，另外自己也錯估了美國債券的升幅，導致MPF出現輕微虧損。幸好之後正確判斷美股回暖，從北美股票基金贏回部分資金。 希望下半年也能獲得豐厚收獲吧。

我基本上已經把90%以上的黃金ETF賣出了，套現資金買入S&P 500和PLTR（ Palantir Technologies Inc.），另外沽出美債，把資金用作partial payment之行動也準備妥當，為風雨欲來的美國經濟風暴做防禦措施。 crypto market方面，我沽清了之前在78000點左右買入的BTC，準備迎接altcoin season。上一個altcoin season為我帶來HKD 50萬左右的收入，雖然在今年頭兩季損失了30%，不過希望這次能獲得更豐厚的收穫吧。 今年算是相當豐收的一年，不僅收到不錯的 bonus，還把債務進一步縮小了，加上投資帶來的收益，我對自己的成績表相當滿意。接下來是調理身體的時間，希望自己的健康情況快快改善。

對於是不是撈底好時機？我只能說以我看到的數據來講，它們都在告訴我現在會迎來一個短線的高潮，因此我all in了手上的資本到美股和 BTC 。與其花時間去向別人說明我的思路，不如先行動，再把自己的操作寫下，之後覆盤可以直接貼圖來證明自己的想法是對還是錯，畢竟我的目的是去賺錢而不是賺流量，寫這個blog目的也是為了翻看自己之前的想法是否有問題，而不是去鼓勵別人做買賣，所以我沒有長篇大論的解釋自己在看什麼數據，如何解讀指標云云，只是默默寫下自己的行動而已。 Not financial advice ，不支持跟風，是否需要 time to market 還是留待看倌自行決定吧，我只對自己的投資負責好了。

今天看到消息指關稅比例已定，感覺是撈底的時候了。最壞的消息已經發佈，之後應該會迎來小回升。 留文紀念一下，就看自己的眼光如何。

關稅公佈後，美股迎來大跌。那麼，我們應該進場撈底？還是靜觀其變？ 我選擇了不以新資金撈底，因為關稅的影響還未完全反映，靜觀其變是比較安全的做法。已投入的資金則不賣出，繼續留意後市。 我的想法是，美股將會迎來短暫的小陽春，接著是可怕的大跌市。 那麼我的下一步計劃是什麼？應該會再兌換一點GBP吧，還會開始買入日元期貨。 希望大家在此風高浪急的股市上獲得盈利。

在crypto market裏賺得的USDT，最近我把它兌換成港幣，買入黃金ETF。想了想Bonus該用在哪個方向，我決定將一半用作Partial Repayment，一半投資到黃金ETF。 常看我這個blog的看倌應該知道，我一向有不定時償還本金的習慣，目的就是令自己能夠適應任何市場周期。我並不覺得借貸本質是萬惡的，如果看到絕佳的投資機會，借貸能夠增加投放金額，絕對有助於提升投資回報，但是「花無百日紅」，在市場前景不明確的情況下，與其去涉險，不如轉而做一些比較穩當的投資，比如定存、償還借款等等，都對改善自己基本財務狀況有幫助。美股、港股都漲起來了，現在不是FOMO的時候，因此我選擇把現金投放於相對穩健的地方以休養生息。 有人覺得，借貸目的就是希望藉着通漲令借款貶值，敘做partial repayment不是會失去這個意義嗎？我覺得自己必須永遠對市場保持敬畏，誰都沒有預知未來的能力，Always prepare for the worst才可以保住利潤，避免陷入資不抵債的結果。以前我為了買入房產收租，曾經借入相當龐大的金額，如果沒有風險管理的概念，繼續加大借貸額的話，相信在一兩年前已經叫苦連天了。慶幸自己一直保持著穩中求進的心態，最終安然渡過兩年多的加息期，迎來投資機會較多的減息期。 分析預計未來三個月都不會減息，從數據（比如CPI，失業率等）上看，這幾個月美國減息的機會的確不大，因此不妨休息一下，等待下一個更好的投資機會吧。

最近比較吸引我眼球的，就是昨天開始發行的基建債券，和ZA bank容許直接投資加密貨幣兩樁事。平心而論，基建債券的回報並不高（3.5% 利息），但相對穩陣，因此我也加入了抽籤行列，以小量資產參加。另外，我也看了看能在ZA bank投資的加密貨幣清單，暫時只得BTC和ETH能夠投資，種類比較少，不過能夠免去解釋匯款的麻煩，似乎也值得一看。 希望各位看倌多多留意哦～

美元最近走強，我乘勢兌換了了小量外幣以作日後移民之用。 我把手上所餘的BTC賣光，換作了Altcoins。別人貪婪我恐懼，所以我清倉了，等BTC回落再入手吧。本來打算入手順豐IPO的，但放著長假腦子一直放空，還真是忘記了入表申請的日期，也就作罷了。 眨眼間，我的悠長假期快要結束了，實在捨不得跟孩子相處的時光。這幾天我充當了全職媽媽，陪孩子玩耍、讀書、接送孩子、為孩子刷牙，看著孩子們的笑臉，我感到十分幸福和滿足。 希望之後的日子都是這樣安穩平靜吧。

美國下任總統人選終於塵埃落定，Donald Trump以大比數選票勝出，跟我的想法差不多。隨著選舉結束，我會調整自己的投資策略，減持S&P 500 ETF，把手上資金買入Crypto Currency的ETF，另外積極考慮增持債券ETF。 Donald Trump的勝出，代表了New Money的勝利，從這個角度看，投資New Money有關的產品應該會有進帳。希望自己的資金，能夠在這個減息周期內再上漲一點。 另外，減息周期也有利於房地產投資，銀行宣布跟隨美國聯儲局一同減息，最優惠利率減去0.25%，對我來講無疑是相當有利。雖然我的負債已經不多，但能多省下一點利息支出，還是值得高興的，最重要的是，減息令房地產市場氣氛轉好，看了看屋苑成交紀錄，蝕讓交易明顯減少了，實在令人鼓舞。 希望能夠把握機會，令自己多賺一點。

這個月也只是很悶蛋地定期增持債券ETF罷了，其他日子就是安靜地躺平收租。本來打算再買一點貴金屬基金的，但考慮到資金有限，也就暫時打住。 由於這段日子我都是在躺平，沒什麼特別值得寫的，加上自己有點作病，也就變得更懶了。這個月會收取四個小資產的半年租金，又是悶悶地收錢的日子，也是沒什麼好多說的。 看到了按揭貸款放寬成數的新聞，由於暫時沒有再造按揭的想法，也就作罷。 美國總統選舉將至，在我看來，很多市民雖然嘴巴不說，身體卻誠實得很，從Crypto市場的反應看來，誰是總統似乎也沒什麼懸念，我就先不說出自己的猜想，留待大選結束後再寫吧。 祝大家生活愉快。

最近研究了一下施政報告，對我來講沒什麼亮點，唯一有關的就是放寬住宅物業的按揭貸款條件為七成，設供款與入息比率為五成，相信這項措施能刺激物業貸款市場吧，但是我不打算把持有的物業再加按套現了，因為短期內也實在沒有什麼值得投資的大項目，買ETF、基金等等可以慢慢月供，不急於一時，如果真的需要資金，敍做personal loan似乎更方便。現在ZA bank和MOX bank都推出了息口便宜的個人貸款方案，可惜都需要借入比較大額的資金，對每月現金流影響大，我不敢貿然去借。也許還是等我的每月現金流更穩定時再考慮吧。 暫時也是沒什麼特別事情要處理的狀態，美股屢破新高，我的ETF和MPF都在漲。然後黃金和貴金屬也在漲，之前買的基金也漲了一點。另外bitcoin重上68K，又是躺賺的情況。減息令我的物業每月供款額減少了，平空多了一點點資金投資。目前就是這樣吧，也沒什麼值得一提。 平靜安穩的生活，希望能繼續下去吧。